Afinia: un nuevo reto operativo y financiero para el Grupo EPM

El pasado 1 de octubre, la Superintendencia de Servicios Públicos hizo el traspaso de la propiedad de Electricaribe a las dos compañías, Air-E (Caribe Sol) y Afinia (Caribe Mar), que se quedaron con el control de la ya extinta prestadora del servicio de electricidad en la Costa Caribe.

 

Afinia, nueva prestadora del servicio de electricidad en Córdoba, Sucre, Bolívar, Cesar y 10 municipios de Magdalena, es desde ese momento la cuadragésimo sexta subsidiaria del Grupo EPM, así como la quinta filial de energía eléctrica en Colombia y la octava en Latinoamérica del grupo.

 

Con Afinia, EPM se hace al control del 23% del mercado de distribución eléctrica de Colombia, consolidándose como la empresa de referencia del país en el sector eléctrico . Con esta transacción, valorada en $314,000 millones , EPM aumentó en 1,51 millones (22,3%) el número de usuarios que atiende, así como en 27,835 km (10,8%) las redes eléctricas de su propiedad . Entre los compromisos que adquirió EPM con el estado colombiano para la compra de Afinia se encuentra que la compañía invierta, al menos, $3,2 billones entre 2020 y 2024 y $5,0 billones hasta 2029.

 

La magnitud de la adquisición de Afinia por parte de EPM, hace que desde Todos por Medellín revisemos algunas consideraciones operativas y financieras de la compañía recientemente adquirida y que las plasmemos en este documento a disposición de la ciudadanía.

 

(Lea aquí Las cifras que no mienten sobre los morosos de EPM)

 

Como se observa del gráfico titulado “Datos Claves Operativos”, estos aspectos de Caribe Mar son preocupantes. Durante 2019, el SAIDI (tiempo total promedio de interrupción por usuario en un año) de los usuarios de Caribe Mar fue 91 horas, lo cual es 525% mayor al SAIDI de los usuarios del Grupo EPM (15,5 horas) y 237% mayor al SAIDI meta de Colombia para 2022 (27 horas). 

Adicionalmente, el SAIFI (frecuencia media de interrupción por usuario en un año) de los usuarios de Caribe Mar fue de 102 interrupciones anuales, lo cual es 1299% mayor al SAIFI de los usuarios del Grupo EPM (7,29 interrupciones) y 191% mayor al SAIFI meta de Colombia para 2022 (35 interrupciones). 

No sólo la calidad del servicio de Afinia es deficiente, sino que las proyecciones de mejora operativa para 2029 son insatisfactorias en el contexto colombiano. Para dentro de una década, Grupo EPM proyecta que el tiempo que en promedio los usuarios de Afinia estén sin servicio eléctrico sea 48,5 horas anuales, siendo éste valor todavía más de tres veces mayor que el que tienen el resto de empresas del grupo hoy; conjuntamente, se pronostica que la cantidad de interrupciones en el servicio eléctrico de Afinia sea de 54,4 al año en 2029, siendo este valor casi 8 veces superior al de las empresas del grupo durante 2019. 

Para lograr las modestas mejoras operativas que Afinia accedió a llevar a cabo, la empresa se comprometió con la Superintendencia de Servicios Públicos a acometer, grosso modo, los siguientes trabajos : 

1. Construir 10 subestaciones eléctricas adicionales, así como ampliar 44 subestaciones existentes y 84 circuitos.

2. Reemplazar 80 transformadores de potencia e incorporar 13,000 transformadores de distribución, reponiendo 5,000 existentes.

3. Reemplazar el 20% de la red de distribución, construir un nuevo centro de control e instalar medidores inteligentes en al menos 600.000 hogares.

Afinia ha hecho declaraciones erráticas respecto al monto de las inversiones necesarias para los próximos 10 años. Como se observa en el gráfico titulado “Inversión Afinia 2020-2029”, entre marzo y octubre de 2020, la inversión necesaria, declarada públicamente por Afinia, aumentó de $5 billones2 a $10 billones4.

 

(Lea aquí La contrarreloj para que no se suspendan las obras en Hidroituango)

Teniendo en cuenta lo anterior, Todos por Medellín resalta que el Grupo EPM debe presentar rápidamente no sólo un detallado plan de inversiones para Afinia que clarifique el monto de las inversiones a llevar a cabo durante la próxima década, sino además una hoja de ruta que haga viables, verificables y explícitos los compromisos de mejora operativos adquiridos, toda vez que estas inversiones se realizan con recursos públicos.

Adicionalmente, desde una perspectiva financiera, llama la atención de Todos por Medellín el monto de las pérdidas eléctricas técnicas y sociales que hasta 2019 presentó Caribe Mar y en las que actualmente estaría incurriendo Afinia y el Grupo EPM, tal y como se observa en los gráficos “Comparativo Caribe Mar” mostrados a continuación:

 De acuerdo con cálculos propios, las pérdidas técnicas  y sociales  de Caribe Mar representan anualmente $708,000 millones y equivalen al 21% del consumo de toda su red de energía eléctrica. En comparación, en el Grupo EPM esas pérdidas son sólo el 7% del consumo de su red, con lo cual, bajo el supuesto que el Grupo EPM tuviera un consumo eléctrico como el de Afinia, las pérdidas técnicas y sociales equivaldrían a $232,000 millones (67% menos).

El reto de Afinia en este caso es doble: debe disminuir las pérdidas técnicas, mediante inversiones en las subestaciones, líneas de distribución y transmisión y medidores para proveer un servicio más eficiente, así como debe disminuir las pérdidas sociales mediante la generación de confianza con los usuarios que sirva tanto para aminorar la cantidad de conexiones ilegales como el riesgo que estas conexiones representan para las familias que se conectan informalmente a la red.

En consideración de Todos por Medellín el compromiso en la disminución de pérdidas técnicas y sociales de Afinia para 2024 es muy modesto, toda vez que prevé reducir estas pérdidas hasta $535,000 millones, desde el 21% al 16% del consumo total de su red, lo cual sigue siendo once puntos porcentuales por encima de los niveles promedio del grupo EPM.

A las pérdidas técnicas y sociales de Afinia se le suma otro agravante: la alta tasa de impago de los clientes que sí son facturados. Tal como se observa en el gráfico titulado “Índice de pagos”, en el caso de Caribe Mar, las facturas no pagadas a cierre de 2019 suman el 13,1% del total  ($342,000 millones de acuerdo con cálculos de Todos por Medellín). Esto representa 7,1 puntos porcentuales más de lo que se considera el punto de equilibrio para una empresa del sector eléctrico (6%). 

La gerencia de Afinia ha mencionado explícitamente que el propósito de la compañía es llegar a un índice de pagos de 94% en los próximos cinco años, sin embargo, esta es una meta ambiciosa toda vez que Caribe Mar y la anterior Electricaribe estuvieron en índices de pagos que variaron entre el 85% y 92% entre 2011 y 2019  y actualmente ese índice de pagos en Afinia se encuentra en 86,9%.

 A partir de la información anteriormente presentada, se hace evidente que la adquisición de Afinia agrega nuevos retos para el grupo EPM, toda vez que la situación operativa y financiera de la compañía adquirida es desafiante. Si a esto se le suma el reto de Hidroituango, que avanza, aunque le faltan aproximadamente cinco años para su puesta en marcha completa, Afinia es un segundo gran reto para EPM.

Finalmente, Todos por Medellín se pregunta si los recursos de capital necesarios para acometer las inversiones mencionadas anteriormente están a disposición de la compañía en las condiciones beneficiosas que el Grupo EPM suele adquirir deuda (covenant Deuda/EBITDA = 3,50). Partiendo de los supuestos enunciados líneas abajo, se hace evidente en el gráfico “Proyección Ingresos Caribe Mar 2029” que la proyección de generación de ingresos de Afinia a 2029 (entre $3,83 billones en el escenario más ácido y $4,57 billones en el escenario más beneficioso) es inferior a los ingresos mínimos requeridos (entre $ 5,19 billones y $ 10,39 billones) que permitirían a Afinia pagar la deuda a contratar.
 
Supuestos
Equity 20% Proyección Fitch Ratings
Deuda80%
Deuda/EBITDA 3.5 Covenant Deuda Institucional
Margen EBITDA Distribución 22% Prospecto Bono 2020
Inflación precios de la energía 4% Banco de la República
 

Como conclusión,  Todos por Medellín hace un llamado al Grupo EPM a que revise detenidamente las acciones operativas y financieras necesarias para mejorar la situación de Afinia. Adicionalmente, Todos por Medellín invita a que estas acciones de mejora se hagan explícitas para que todos los grupos de interés de EPM, entre quienes se encuentran los ciudadanos de Medellín, tengan conocimiento completo del panorama de la compañía para los próximos diez años, tiempo en el cual al reto de operación de Afinia es añadido a la culminación y puesta en operación del proyecto Hidroituango.

Lo público es de todos, Todos por Medellín.

 

[i] Pérdidas técnicas: Se refieren a la energía eléctrica que se pierde a través de las líneas de transmisión y distribución. Son inherentes al transporte de la electricidad, y se asocian de manera significativa a las características de la infraestructura de los sistemas de energía.

 

[ii] Pérdidas sociales: también llamada pérdidas no-técnicas. Se refieren a la electricidad entregada pero no pagada por los usuarios, situación que se traduce en pérdidas financieras directas para el proveedor de energía.

 

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